在国产矿冬天季节性减产及锻炼厂继续补库需求下，矿端供给偏紧。锌锭海内外库存全体下滑，仓单库存降至千吨，隔月价差走高，锌价支撑较强，跌落空间存在约束。 到 2024/12/27，伦锌价格较上星期添加 1.22%至 3029.5 美元/吨，沪锌主力添加 0.08%至 25175 元/吨。LME 锌现货升贴水(0-3)由上星期的-26.53 美元/吨改变至-17.00 美元/吨。 SMM 国产锌精矿周度加工费较上星期上涨 200 元/吨至 1850 元/金属吨，SMM 进口锌精矿周度加工费较上星期上涨 10 元/吨至-20 美元/干吨。12 月锻炼端预期产值有显着提高，进口矿到货量添加，但质料库存仍处低位。 消费冷季降临，下流需求体现平平。镀锌企业开工率较上星期削减-1.33%至 62.48%，压铸锌合金开工率较上星期添加 1.74%至 56.06%，氧化锌企业开工率较上星期削减-2.4%至 57.14%。 到 2024-12-26，SMM 七地锌锭库房存储的总量为 6.52 万吨，较上星期同期削减-1.7 万吨；仓单库存较上星期同期削减 14080 吨至 1230；LME 锌库存较上星期削减 15900 吨至 244500 吨。 策略为单边慎重偏多，套利中性。需注意海外矿山及锻炼复产、国内消费复苏没有抵达预期、流动性改变超预期等危险。